BREAKER NED Gamma. Matematisk er gamma det første derivatet av delta og brukes når man prøver å måle prisbevegelsen til et alternativ i forhold til beløpet det er i eller ut av pengene. I samme henseende er gamma det andre derivatet av en opsjonspris i forhold til den underliggende s-prisen Når alternativet som måles er dypt inn i eller ut av pengene, er gamma liten. Når alternativet er nær eller på penger, er gamma på sitt største Gamma-beregninger mest nøyaktige for små endringer i prisen på den underliggende eiendelen Alle opsjoner som har en lang posisjon har et positivt gamma, mens alle korte alternativer har en negativ gamma. Gamma Behavior. Since en opsjons s delta måle er bare gyldig for kort tid, gir gamma portefølje ledere, forhandlere og individuelle investorer et mer presist bilde av hvordan opsjonen s delta vil forandres over tid ettersom den underliggende prisen endres. Som en analogi med fysikk er deltaet av et alternativ dets hastighet, mens gammaen til et alternativ er dens akselerasjon Gamma faller, nærmer seg null, som et alternativ blir dypere i pengene, ettersom Delta nærmer seg ett Gamma nærmer seg også null jo dypere et alternativ blir ut av pengene. Gamma er på sitt høyeste omtrent på pengene. Beregningen av gamma er kompleks og krever økonomisk programvare eller regneark for å finne en presis verdi. Imidlertid viser følgende en omtrentlig beregning av gamma Vurder et anropsalternativ på en underliggende aksje som for tiden har et delta på 0 4 Hvis aksjeverdien øker med 1 , vil alternativet øke i verdi med 0 40, og dets delta vil også endre. Anta at 1 økning skjer, og alternativet s delta er nå 0 53 Denne 0 13 forskjellen i deltas kan betraktes som en omtrentlig verdi av gamma. Gamma er en viktig metrisk fordi det korrigerer for konveksitetsproblemer når man engasjerer seg i sikringsstrategier. Noen porteføljeforvaltere eller handelsmenn kan være involvert i porteføljer med så store verdier at enda mer presisjon er nødvendig når de engasjert i sikring A Tredje ordens derivat med navnet farge kan brukes Farge måler graden av forandring av gamma og er viktig for å opprettholde en gamma-sikret portefølje. Valg Grækerne Gamma Risk and Reward. Gamma er en av de mer obskure grekerne Delta Vega og Theta får generelt de fleste av oppmerksomheten, men Gamma har viktige implikasjoner for risiko i opsjonsstrategier som enkelt kan demonstreres. Først, men la oss raskt se på hva Gamma representerer. Som ble presentert i sammendrag i del II i denne opplæringen, måler Gamma tiltakets hastighet av Delta Delta forteller oss hvor mye en opsjonspris vil endres gitt et ettpunktsbevegelse av underliggende. Men siden Delta ikke er fast og vil øke eller redusere til forskjellige priser, trenger den et eget mål, som er Gamma. Delta, tilbakekalling, er et mål for retningsrisiko som står overfor eventuelle opsjonsstrategier Når du tar med en Gamma-risikoanalyse i din handel, lærer du imidlertid at to Delta s av like stor størrelse ikke er like i utfallet Delta med highe r Gamma vil ha en høyere risiko og potensiell belønning, selvfølgelig fordi en ugunstig bevegelse av det underliggende, vil Delta med det høyere Gamma vise en større ugunstig endring. Figur 9 viser at de høyeste Gamma s alltid finnes på at-the - pengemuligheter, med 110 januar-samtalen som viser et gamma på 5 58, det høyeste i hele matrisen. Det samme kan ses for de 110 putene. Risikobeløpet som følge av endringer i Delta er høyest på dette punktet. For mer innsikt, se Gamma - Delta Neutral Option Spreads. Figure 9 IBM-alternativer Gamma-verdier Verdier tatt 29. desember 2007 De høyeste Gamma-verdiene er alltid funnet på de-pengene-alternativene som er nærmest forfallet. Source OptionsVue 5 Options Analysis Software. In terms of position Gamma en selger av put-alternativer vil møte et negativt Gamma alle salgsstrategier har negative Gamma s og kjøperen av putter vil skaffe seg et positivt Gamma alle kjøpsstrategier har positive Gammas Men alle Gamma-verdier er positive fordi verdien s endring i samme retning som Delta iea høyere Gamma betyr en høyere endring i Delta og omvendt Skilt endres med posisjoner eller strategier fordi høyere Gammas betyr større potensielt tap for selgere og, for kjøpere, større potensiell gevinst. Gammas langs en streikkjede avslører hvordan Gamma-verdiene endres Se på figur 9, som igjen inneholder en IBM-alternativer Gamma-matrise for månedene januar, februar, april og juli. Hvis vi tar ut-av-pengene penger som er angitt med piler, kan du se at Gamma stiger fra 0 73 i januar for de 125 utestående penger-samtalene til 5 58 for 115 januar-til-pengene-samtaler, og fra 0 83 for de utestående pengene 95 setter til 5 58 for de-til-pengene 110 puts. Figure 10 IBM-alternativer Deltaverdier Verdier tatt 29. desember 2007.Source OptionVue 5 Alternativer Analyse Software. Figure 11 IBM-alternativer Gamma-verdier Verdiene tatt på 29. desember 2007.Source OptionVue 5 Alternativer Analysesoftware. Det er kanskje mer interessant, men hva skjer med Delta og Gamma-verdier på tvers av tiden når alternativene er ute av pengene Ser på 115 streikene, kan du se i figur 11 at Gamma s øker fra 1 89 i juli til 4 74 i januar. Mens lavere nivåer enn for at - The-money call-alternativer igjen alltid den høyeste Gamma-streiken, enten de setter eller ringer, de er knyttet til fallende, ikke stigende Delta-verdier, som vist i Figur 10 Mens de ikke er omkranset, viser 115 samtaler Delta s for juli på 47 0 og 26 6 for januar, sammenlignet med en nedgang fra 56 2 i juli til bare 52 9 i januar for pengepengene Deltas Dette forteller oss at de utenom-pengene 115 januar-samtalene har fått Gamma de har mistet signifikant Delta trekkraft fra tidsverdien forfall Theta. Hva representerer Gamma-verdiene. A Gamma på 5 58 betyr at for hvert enkeltpunkts-bevegelse av underliggende vil Delta på det alternativet endres med 5 58 andre ting forblir det samme. Se på Delta for 105 januar setter i figur 10 et øyeblikk, som er 23 4, hvis en handelsmann kjøper puten, han eller hun vil se det negative Delta på det alternativet øke med 3 96 Gamma sx 5 eller 19 8 Deltas For å bekrefte dette, ta en titt på Delta-verdien for pengepengene 110 slår fem poeng høyere Delta er 47 1, så det er 23 7 Delta s høyere Hva står for forskjellen Et annet mål på risiko er kjent som Gamma of the Gamma Merk at Gamma øker ettersom putten beveger seg nærmere å være penger. Hvis vi tar et gjennomsnitt av de to Gamma s 105 og 110 streik Gamma s, da vil vi komme nærmere i beregningen. For eksempel er gjennomsnittlig Gamma for de to streikene 4 77 Ved å bruke dette gjennomsnittlige tallet, når det blir multiplisert med 5 poeng, gir vi 22 75, bare nå en Delta ut av 100 mulige Delta er sjenert av den eksisterende Delta på 110 streiken av 23 4 Denne simuleringen bidrar til å illustrere dynamikken i risikobelønning som skyldes hvor raskt Delta kan endre, noe som er knyttet til størrelsen og hastigheten på endring av Gamma Gamma of the Gamma. Finally, når man ser på Gamma-verdier for populære strategier, kategorisering, omtrent som med posisjon Theta er lett å gjøre Alle nettverkssalgsstrategier vil ha negativ posisjon Gamma og netto kjøpsstrategier vil ha netto positiv Gamma For eksempel vil en kortsælger selger møte negativ posisjon Gamma Helt klart, den høyeste risikoen for telefonselgeren ville være penger, hvor Gamma er høyest Delta vil øke raskt med et uønsket tap og med det urealiserte tap For kjøperen av samtalen er det der potensielle urealiserte gevinster er høyest for en gunstig bevegelse av underliggende. Gammel handel Alternativer Del I Justere eksponering til markedet. Den siste volatiliteten har tvunget handelsmenn til å revurdere deres strategier fra suppe til nøtter. Alt fra stillingsstørrelse, holdbarhet, stopp av tap og korrelasjonskoeffisienter har kommet under mer intens undersøkelse, da de ulike aktivaklasser i handelsverdenen er mer uløselig knyttet enn noen gang før. På grunn av disse forholdene er en strategi som har tatt på seg flere av en prominens t rolle i min porteføljestyring stil er gamma trading Jeg definerer gamma trading som å bruke alternativer for å ta et bestemt visningspunkt i markedet, mens du bruker det underliggende å dynamisk justere eksponeringen min, i henhold til mitt utviklende visningspunkt. Klikk her for å lære hvordan å benytte Bollinger Bands med en kvantifisert, strukturert tilnærming for å øke dine handelskanter og sikre større gevinster med Trading med Bollinger Bands En kvantifisert Guide. As en handelsmann som elsker å ta på seg eksponering ved store bøyningspunkter i markedet, et av områdene jeg må være oppmerksom på er tusselen som går frem og tilbake mellom oksene og bjørnene på disse sentrale nivåene Ved å bruke min gamma-handelsstrategi, skal jeg forklare at du vil kunne se hvordan denne tusselen skaper en mulighet å redusere en s kostnadsbasis i handelen og jobbe rundt en posisjon på en mer dynamisk måte Dette er gjort mulig på grunn av beregningene som eksisterer når du opsetter opsjonshandler på en posisjon. Før du fortsetter, det ville hjelpe hvis leserne oppnådde en grunnleggende forståelse av grekerne som går inn i å forstå grunnleggende valgmuligheter. Det finnes en rekke nettsteder online der denne informasjonen kan bli funnet. Det er viktig kunnskap å lære, og det er noe jeg bruker en god prosentandel av den tidlige delen av klassene jeg lærer om gamma trading alternativer Læring en grunnleggende bakgrunn på dette hjelper spirende handelsfolk bli fanget opp til speed. Our første eksempel ved hjelp av dette scenariet er en kort posisjon jeg tok på i USD JPY valutapar, eller lenge yenen futures på CME Jeg satte denne handelen på i midten av juni, da det ukentlige korsskjemaet nådde et vakkert inflekteringspunkt, og dermed nødvendiggjorde en posisjon som ville skape litt fin kort eksponering se under diagrammet. Prosessen med å plukke flekker å enten ta en bullish eller bearish posisjon er ikke hovedfokus for denne artikkelen per se, men ved å utføre dette gjennom en gamma trading strategi, forbedrer den fleksibiliteten som man kan ansette Når jeg styrer denne stillingen, legger jeg nesten alle mine handler for denne strategien på gjennom futures Yen September Contract, som i min erfaring, har opsjonene på CME FX futures vært mer flytende og tett priset enn det jeg har sett fra noen sammenlignbare FOREX plattform. Med yen futures trading på 9310, USD JPY på 10800 gikk jeg lenge på den underliggende september kontrakten jeg kjøpte samtidig en september 9300 put og solgte en 10000 september samtalen De to alternativene utløper 5. september, eller ca 80 dager senere, og påløpte en debet på kontoen på 130 flått September legger koster 194 flått, september Samtaler ble solgt for 64 flått og derved utlignet 130 Min bryterpunkt på handelen var på 9440 og min maksimale oppside var at Yen skulle gå tilbake til paritet med dollaren på 10000 Med hvert kryss på Yen verdt 12 50 risikerte jeg totalt 140 ticks 130 fra debet og 10 fra underliggende som jeg kom inn på 9310 eller 1.750 per kontrakt, med en maksimal oppside på 7.000 per forts ract hvis reverseringen som jeg så skjer i løpet av de neste 80 dagene, fant sted, se risikopremieprofilen nedenfor. Ved å gjøre dette har jeg klart å oppnå noen få ting den første tar på seg en bullish yen-posisjon og klart definerer risikoen min. Den andre er å sette meg selv i markedet slik at jeg kan begynne å handle rundt en kjerneposisjon på nøkkelpunkter, motvirke noen yeneksponering på verdiområder. Jeg gjør dette fullt ut for å forstå at hvis ting virkelig beveger seg i min favør, dvs. Yen begynner å rally hardt, jeg vant t bli skadet fordi den oppadgående eksplosjonen av stillingen og økningen i gamma vil mer enn kompensere kulene jeg har avfyrt når jeg prøver å handle rundt kjernen min. Siden jeg legger på en 10 masse, vil jeg handle 1-3 kontrakter på de fleste nøkkelpunkter på diagrammene, hvor jeg tror at yenen kan komme under press og selge ned Jeg vil være mer liberal med noen spesielle situasjoner, slik at jeg kan selge så mange som 5 kontrakter av de 10 som er i stillingen Dette tillater litt manøvrerbarhet med rødt ucing min eksponering mot det underliggende når vi treffer kritiske steder, mye som å ta fortjeneste hvis jeg bare handlet underliggende uten alternativer i det hele tatt Dette er viktig fordi jeg går lenge på yen på et ukentlig diagram, men det daglige var fortsatt bearish I nærheten av de fleste av disse store toppene, vil det vanligvis være mye å gi og ta når det gjelder pris handling. Å ha en strategi som lar deg gripe noe av det, trykk og trekk, legger et annet verktøy i ditt utvalg av handelsvåpen. Bruke en fleksibel Strategi for å handle rundt en kjerneposisjon kan bidra til å oppveie tidsforfallet, samt betjene som en backstop, hvis du har feil når du forsøker å justere eksponeringen din dynamisk. Derfor er gamma trading ideelt gjort med din første posisjon som inneholder flere opsjons kontrakter minst fire, men fortrinnsvis 10 eller flere. Tiden forfall i denne posisjonen, som alle alternativer posisjoner, vokser eksponentielt større når du nærmer deg utløpet For juni måned stirret jeg på tid forfall i en av 25 per dag per kontrakt September 9300 putter miste om 30 per dag og september 10000 samtaler gjorde oss omtrent 5 om dagen per kontrakt Jeg satte posisjonen på for 10 lot, så 250 om dagen var vigten Hvis alle andre ting holdt lik spesifikt prisen på den underliggende og underforståtte volatiliteten, måtte jeg gjøre 250 per dag ved å handle rundt posisjonen for å kompensere for denne forverringen. Gammel handel tillater en næringsdrivende å vesentlig endre risikobelønningsprofilen for en handel på måter som, Hvis de utelukkende handler underliggende, ville de ikke tilby slike valg. Som hedgefondsleder er det min jobb å levere den beste risikoreduserte avkastningen. En vanlig misforståelse, ikke åpenbart diskutert i vanlige medier, er at når mange institusjoner ser etter tildele kapital, de er mer opptatt av den underliggende lederens drawdown - og risikostyringsevne, i stedet for den direkte avkastningen. Dette har hjulpet studier som Sharpe - og Sortino-forholdene til å bli en støttespiller for finan cial verktøy, da de gjør en bedre jobb med å analysere ferdighetssettet til en leder enn bare en vilkårlig avkastning. Part II av gamma trading alternativer vil gå oss gjennom neste trinn i handelsstyring for denne posisjonen og hvordan motvirke våre yen eksponering endringer posisjonen beregner og omdefinerer vår risikopremieprofil Vi diskuterer fordelene og ulemper ved disse handlingene og hvordan dette passer inn i vår overordnede strategi. Fremtidige artikler vil berøre flere strategier og hvordan å jobbe korte gamma-strategier i markeder som har priset volatilitet i også high. John Netto er president for One Shot One Kill Trading, LLC og administrerende direktør i M3 Capital, LLC Han er forfatter av One Shot One Kill Trading Precision Trading gjennom bruk av teknisk analyse McGraw-Hill, 2004 John, et niårig US Marine Corps Veteran, for øyeblikket vert for Web TV Show, SniperScope Live Trading, hvor han viser sine handelsstillinger, arbeidsordrer og analyse i sanntid for seerne å se at han legger inn gratis skriftlige og lydblogger på hans nettside.
Comments
Post a Comment